A股上市公司幾乎無股不押!上百家控股股東質押率100%


股票質押違約遭被動減持的案例又多一宗。

6月14日晚間,摩恩電氣(002451)釋出公告稱,公司第二大股東融屏資訊前期部分股票質押合約發生違約,證券公司計劃在6個月內以集中競價及大宗交易方式,對融屏資訊所持的股票進行減持處置,減持公司股份數量不超過2635萬股,佔公司總股本不超6%。

摩恩電氣並非個例,此前南風股份(300004)、德威新材(300328)、金一文化(002721)、金龍機電(300032)、奧瑞德(600666)等公司也存在類似情況。

Wind資料顯示,截至2018年6月14日,A股3526只個股中,有3496只股票存在股票質押的情況,而沒有質押的股票僅有30只,可謂“無股不押”。

從質押規模來看,以6月14日收盤價計算,被質押的股票部分市值約為5.81萬億元,佔A股總市值的9.9%。Wind資料顯示,質押比例超過70%有10家上市公司,而以質押市值來計算,醫藥生物行業被質押的股票市值居於首位,為6938億元。

“近期市場波動加大,個股股票質押風險值得警惕,但客觀上講,當前市場整體股票質押風險可控。”國金證券李立峰策略團隊在研報中明確指出。

該機構以6月8日的價格計算得出,當前A股整質押市值相對質押日市值(按質押日價格計算)下跌了-16.8%,距離其估計的整體下跌-31.5%的預警線和下跌-40.1%的平倉線還有一定距離。

長城證券也有相似的觀點,該機構認為,只要質押股票指數不出現快速大幅下挫,股票質押風險就整體可控。


100家上市公司的控股股東質押所持有全部股票

市場更為關注的,是控股股東的質押比例。

Choice資料顯示,截至2018年6月14日,控股股東累積質押數量佔持股比例超過70%的有772只股票。其中,有425只個股的控股股東累計質押數量佔持股比例超過90%;更有100只個股的控股股東表現的極為瘋狂,累計質押所持股份數量佔持股比例達到100%。

股票質押比例是指上市公司質押股票數佔公司總股本的比重,反映公司股東(特別是大股東)的融資需求。一般來說,質押的股份數越多,後期在面臨股票質押預警時,所能補充質押的股票越少,面臨的平倉風險也就越大。

A股上市公司幾乎無股不押!上百家控股股東質押率100%

控股股東質押所持有全部股票的100家上市公司。資料來源:Choice

以重慶鋼鐵(601005)為例,其控股股東重慶長壽鋼鐵有限公司(下稱長壽鋼鐵)已將其持有的20.97億股股票質押給國家開發銀行,佔重慶鋼鐵總股本的23.51%,長壽鋼鐵累計質押的股份佔其持股總數的100%,也就是說長壽鋼鐵質押了其持有的重慶鋼鐵所有股票。

根據重慶鋼鐵1月13日的公告,該次股份質押的目的是用於為長壽鋼鐵向國家開發銀行借款24億元提供擔保,借款期限7年,即從2017年11月30日至2024年11月29日止,此款項已用於長壽鋼鐵執行《重慶鋼鐵股份有限公司重整計劃》。

李立峰策略團隊認為,在市場急劇下跌在市場急劇下跌的情況下,股票質押的履約保障比例較低,股票質押面臨平倉風險。而對於個股來說,質押率(槓桿率)越高個股的股票質押的風險越大。

“質押比例較高的個股容易形成較強的負反饋。由於質押比例較大個股的質押規模相對較大,所以在平倉拋售的風險下,可能形成較強的負反饋效應(平倉→股價下跌→更多股票質押達到平倉線→進一步平倉),促使股價急劇下行。”該機構在研報中如此表示,個股質押比例較大說明大股東融資需求越大,所以在面臨平倉風險時,大股東可能沒有足夠流動性去補充質押,防止強制平倉。


10只股票整體質押比例超過70%,藏格控股質押比例最高

從全部A股所有股東的股權質押比例情況來看,整體質押比例超過七成的僅有10只個股。

從Wind統計個股質押比例分佈來看,目前A股中所有股東質押所持股份比例低於10%的股票最多,共有1669只,佔比為47.74%;質押比例超過30%的有746只,佔比為21.34%,其中質押比例超過50%的有129只,佔比為3.69%;質押比例超過70%的股票有10只。

A股上市公司幾乎無股不押!上百家控股股東質押率100%

A股上市公司股票質押比例TOP20.資料來源:Wind

具體來看,截至6月14日,所有股東質押所持股份比例排在首位的是藏格控股(000408),質押比例高達77.99%。

藏格控股是一家主要經營礦業投資以及國際國內貿易的企業。從藏格控股的公告來看,控股股東西藏藏格創業投資有限公司(下稱藏格投資)質押的股票較多,其所持有藏格控股累計質押股票為 8.36億股,佔其所持公司股份比例為97.39%,佔藏格控股總股本的 41.95%。

而作為西藏藏格創業投資有限公司的一致行動人,四川省永鴻實業有限公司(下稱永鴻實業)股票質押比例也不低,其所持有藏格控股累計質押股份數為 3.8億股,佔其所持藏格控股股份比例 98.10%,佔公司總股本的 19.05%。上述兩家法人股東共質押藏格控股61%的股票。

另外,銀億股份(000981)以77.14%的質押比例位居第二位,供銷大集(000564)以75.85%的質押比例位居第三位。

整體質押比例超過70%的還有美錦能源(000723)、海德股份(000567)、茂業商業(600828)、印記傳媒(002143)、天夏智慧(000662)、赫美集團(002356)、九鼎投資(600053),質押比例分別為75.49%、75.35%、75.26%、71.82%、71.38%、70.63%、70.4%。


醫藥生物行業質押市值最高

在行業分佈方面,Wind統計資料顯示,以6月14日的收盤價來計算,上市公司的股票質押所佔的總市值按行業分佈來看,主要集中在醫藥生物、房地產、化工、計算機、電子,質押市值分別約為6938億元、4119億元、3991億元、3727億元、3458億元。

A股上市公司幾乎無股不押!上百家控股股東質押率100%

A股申萬一級行業質押市值情況。資料來源:Wind

有些上市公司則因為股價較高,質押市值更顯龐大。

Wind統計顯示,以6月14日的收盤價計算,全部股東股票質押市值超過100億元的上市公司有84家,其中超過300億元的有8家,三六零(601360)以1213.11億元的質押市值居於A股首位,也是唯一一家質押市值超過千億元的股票。

具體來看,三六零的質押股份數量合計36.91億股,6月14日其股價報收32.87元/股,質押市值約為1213.11億元。

2018年3月16日,三六零釋出公告稱其控股股東奇信志成將其持有的32.97億股股份質押給招商銀行深圳分行,本次質押的股份佔奇信志成持有三六零股份的100%,佔三六零總股本的48.74%。

而這32.87億股也佔三六零已經質押的36.91億股股份的89.33%。

隨後,三六零也針對此次質押釋出澄清公告:“本次質押是控股股東對上市前既有的三六零私有化貸款相關協議的繼續履行,並不涉及任何新增貸款,控股股東也不會因為此次質押獲得任何額外的貸款或現金。”

A股上市公司幾乎無股不押!上百家控股股東質押率100%

A股上市公司股票質押市值TOP20。資料來源:Wind

此外,全部股東股票質押市值排名靠前的還有上海萊士(002252)、康美藥業(600518)、美的集團(000333)。

排名第二的上海萊士,其質押股票的市值約為673.71億元,而其質押比例也不低,為69.31%。

上海萊士是一家中外合資的血液製品生產企業,其股東 RAAS China Limited(下稱萊士中國)在2016年和2017年頻繁質押所持股票,僅2017年就進行了18筆質押,截至2017年11月6日,萊士中國共持有上海萊士30.36%的股份;累計質押所持有的上海萊士股份12億股,占上海萊士總股本的24.16%。

另外,康美藥業(600518)以523.32億元的的質押市值位居第二位,美的集團(000333)以510.62的質押市值位居第三位。

股票質押市值居於前列的還有順豐控股(002352)、民生銀行(600016)、華夏幸福(600340)、中國平安(601318),股票質押總市值均超過300億元。

財通證券認為,股票質押很大程度上解決了上市公司的融資需求,且具備了成本低、效率高、業務靈活、資金來源廣的特點,業務發展極為迅速。但其本身存在著很大的風險,股票質押的風險來源於“對賭協議”的不確定性,如股市行情的不確定性、企業經營的不確定性等。

“考慮到經濟預期偏弱,疊加企業融資條件收緊,融資需求較大的高質押比例股票更易面臨流動性風險。”財通證券稱。


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